市场观察人士表示，如果美国和伊朗达成和平协议，此前推动黄金和白银在2025年创下历史新高的那轮涨势有望重新启动。
周四早盘，金银价格双双上涨。市场预期美国与伊朗可能接近达成协议，从而结束持续逾两月的战争。
2025年，黄金和白银都经历了创纪录的上涨行情，全年分别累计上涨66%和135%。然而，进入2026年后，两者的交易波动性明显加剧。
白银期货在1月底遭遇了自1980年代以来最大的单日跌幅，黄金价格也较1月份的高点回落了逾10%。
自2月28日美伊战争爆发以来，黄金作为避险资产的地位受到一定挑战，因为此前推动其上涨的一些核心逻辑开始被市场重新审视。
贵金属资讯网站Metals Daily首席执行官Ross Norman指出，市场对利率进一步上升的担忧、油价上涨推高美元，以及交易员平仓获利，都是近期金价回落的重要原因。更重要的是，在战争爆发前，黄金本身已经处于严重超买状态。
Norman表示，这为交易商提供了获利了结的理由，也推动市场进入整理阶段，因为交易员开始卖出此前表现最好的资产。
金银接下来会怎样？
法国巴黎银行富通（BNP Paribas Fortis）首席策略师Philippe Gijsels长期看多黄金和白银。尽管贵金属市场波动依旧剧烈，但他认为金银后市仍有进一步上涨空间，目前价格回调更像是“整理阶段”。
Gijsels称：“这一轮，贵金属与股票市场表现出较强相关性。两者都主要受到通胀可能推高利率的担忧打压。在我们的框架中，利率就像重力一样——利率上升，重力增强，所有资产都会被向下拉，包括贵金属。”
随着伊朗战争持续，市场一度担忧能源价格冲击和经济增长放缓，因此纷纷重新计价主要经济体暂停降息周期的可能性，甚至部分央行如今被预期可能重新加息，以应对高能源价格带来的通胀压力。
不过，周三有报道称美国与伊朗接近达成和平协议后，市场情绪明显改善。
“我们预计黄金和白银的长期牛市将恢复，并在不远的未来——甚至可能就在今年——创下新的历史高点，”Gijsels说。
他补充称，推动黄金和白银上涨的所有核心因素“依然完全存在”。
“各国央行和政府仍将继续减少对美国国债的依赖，并增持黄金。由于我们正处于结构性高通胀环境中，投资者必须持有真实资产，而贵金属显然属于其中的一部分。随着战争阴霾逐渐散去，投资者将重新回到黄金和白银市场，”Gijsels表示。
黄金与白银供应商Solomon Global董事总经理保罗·威廉姆斯表示，在战争尚未结束的情况下，预测市场仍然困难，尤其是波动更大的白银。不过，他和Gijsels一样认为，推动2025年白银大涨的基本面逻辑依然存在。
威廉姆斯说：“实物白银供应仍然紧张，而绿色科技领域的强劲需求持续存在。美伊冲突进一步凸显了太阳能发电的战略价值。与AI相关的需求依然十分强劲，并持续增长，这进一步加剧了本已紧张的供需平衡。”
白银广泛应用于工业领域，是计算机、手机、太阳能板以及汽车等产品的重要组成部分。
威廉姆斯表示，在美国与伊朗正式达成长期协议前，短期波动可能仍将持续，但长期价格仍会受到支撑。
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